配资炒股新手入门
距离2022年王良临危受命已经过去三年。
1965年12月出生的招商银行党委书记、行长王良，将在半年后年满60周岁，触及退休红线。过去三年里，王良执掌下的招商银行，非息收入在股份制银行中始终保持第一，保住了“零售之王”的美誉。
6月25日，招商银行举行2024年度股东大会。时值招商银行股价重回新高，股东会的气氛比去年更为热烈。
“净息差短期内很难回到2%以上”
过去一年，股份行的的净息差水平纷纷降至2%以下。虽然招商银行凭借零售业务领先，为1.98%，但也同比下降了17个基点。2025年第一季度，招商银行净息差1.91%，同比再降11个基点。
在此前的年度业绩会上，招商银行就表示过“三低”金融环境不可避免。近日的股东会中，有股东再次对净息差水平表示担忧。招商银行行长王良对净息差趋势表达了明确的观点：“回到2%以上，困难是比较大的。”
王良认为造成困难至少有三方面的原因。
第一，实体企业、地方政府在融资方面都希望银行进一步降息、降低融资成本；第二，从负债角度来看，银行的负债利息已经非常低。“无论是活期存款利率，还是定期存款利率，基本都是1字头，2字头以上的都很少。再往下降低，负债利率下降空间有限。”
王良对比了美国和日本银行业的情况。
“目前美国的银行业净息差水平达到了3%左右的水平。从疫情暴发之后，美国大幅地降低利率，后来货币宽松政策导致通货膨胀，又在2022年开始大幅提高利率至5%-6.25%的水平，这是美国利差水平三年来快速提升的原因，美国银行业的盈利能力也大幅上升。日本的银行业自1991年房地产泡沫爆裂之后实行0利率、负利率政策，持续20年都是这样的水平。”王良说，“利率水平的上升与经济增长、通货膨胀都紧密相关。中国经济如果能够继续保持高质量、中速发展，即5%的速度，每年信贷增长能保持在7%左右，物价水平保持在合理水平，那么银行息差水平也能保持在合理水平。”
王良认为，招商银行要学会在低利率、低利差、低税率的环境下生存。
“今年年初工作会议上，我们提出要加快四化转型。所谓四化，一个是要加快国际化的发展，就是使我们的业务结构能够适应‘中国企业走出去’的金融服务需求，而避免简单依赖中国市场经济的环境。比如日本的三大金融集团，它在海外的营收现在占比超过了50%。二是综合化发展，使收入更多元。第三是差异化发展，发展招行特色化优势。第四是数字化转型，降低成本、提升服务感受、防范好风险。”王良说。
“避免股价的大起大落”
从2022年到2025年，招商银行的股价走出来一个“深V”的行情，2022年叠加疫情反复、房地产风险加剧和该行自身管理层的“黑天鹅”事件，招商银行的股价从最高的47.88元/股跌至29.93元/股，全年跌幅超过30%。再往前追溯，2009年次贷危机导致了招商银行上市以来的第一次股价大跌。
作为一家上市公司，招商银行如何避开高风险事件，成为股东们纷纷关注的话题。
“我们招商银行上市以来出现了两次股市的大跌，一次是2009年次贷危机爆发，息差收窄比较快，盈利增长出现了负增长，导致股市大跌。2022年又一次出现了股市的大跌。我们确实需要认真地总结，吸取教训，避免股市的大起大落。”王良回应现场股东。
王良认为至少有三点教训。
“第一就是我们这两次下跌都是由于外部形势的变化，我相信我们要持续为股东创造价值，保持盈利的可持续性，最终价格会回归到价值。
第二，银行是金融风险行业，一定要管控好这个风险，只有持续地稳健经营，守法合规经营，企业才能够得到更多的支持，才能够发展得更加长远。
第三，作为我们管理层来讲，稳健审慎、合规、遵纪守法，要从高管层做起、以身作则，只有以上率下，才能够形成良好的工作风气，银行才能够走得更好。”
不过，王良认为，从整体回报来看，股东并没有明显的损失。他说：“我们从2002年A股上市、2006年H股上市，两次募集资金800多亿。上市23年来配资炒股新手入门，累计现金分红4000亿左右，相当于募集资金的5倍。另外，我们在A股的年复合回报达到16.55%，H股的复合回报达到14.5%，为投资者创造了非常丰厚的回报。”
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